الصراعات الجيوسياسية وزيادة الإنفاق الدفاعي المرتبطة بها تفاقم الأزمة
شجرة الديون العالمية إلى المزيد من الإرتفاع… فهل من يوقف نموها؟
عناوين فرعية:
*صندوق النقد والبنك الدوليان دقا ناقوس الخطر من أعباء ديون الدول منخفضة الدخل
* الدين العالمي بلغ مستوى قياسياً قدره 315 تريليون دولار
كلام صور:
باتت مسألة تنامي ديون الدول في صدارة المناقشات التي تجري في الآونة الأخيرة بفعل مخاطرها الكبير على الاقتصاد العالمي. وأفضل توصيف أطلقه منذ أيام معهد التمويل الدولي المتخصص في رصد الدين العالمي، هو أن العالم بات اليوم غارقاً بديون قيمتها 315 تريليون دولار، وهي أكبر وأسرع وأوسع ارتفاع في الديون منذ الحرب العالمية الثانية، بالتزامن مع جائحة كوفيد-19.
ومن أبرز أسباب تنامي المناقشات حيال هذا الملف الذي يهدد بأزمة عالمية، أنه في هذا العام، تُعقد انتخابات وطنية في عدد قياسي من البلدان، وهي تضم أكثر من نصف سكان العالم. ويتبين من التاريخ أن الحكومات تميل إلى الإنفاق أكثر وفرض ضرائب أقل خلال سنوات الانتخابات. ومعدلات
العجز في سنوات الانتخابات غالباً ما تتجاوز 0.4 نقطة مئوية من إجمالي الناتج المحلي، مقارنة بالسنوات التي لا تُعقد فيها انتخابات، وفق بيانات صندوق النقد الدولي.
لقد تسببت الأزمة المالية العالمية التي ضربت العالم في عام 2007 ثم جائحة عام 2020 وما أعقبها من قفزات هائلة في نسب الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي في الاقتصادات ذات الدخل المرتفع والاقتصادات الناشئة. وبحلول عام 2028، من المتوقع أن تصل هذه النسبة إلى 120 و80 في المائة على التوالي. وفي الحالة الأولى، تعد هذه النسب هي الأعلى منذ الحرب العالمية الثانية. وفي الحالة الأخيرة، هذه هي الأعلى على الإطلاق.
خلال اجتماعات الربيع لصندوق النقد والبنك الدوليين التي عقدت في واشنطن مؤخراً، دقت تقارير متعددة صادرة عن المؤسستين الماليتين الدوليتين ناقوس الخطر بشأن التطورات والآفاق الاقتصادية في البلدان النامية منخفضة الدخل والتي يواجه الكثير منها أعباء ديون لا يمكن تحملها.
قالت المديرة العامة لصندوق النقد الدولي كريستالينا غورغييفا في إحدى الجلسات في اجتماعت الربيع “الأمر المفجع هو أن مدفوعات الديون في بعض البلدان تصل إلى 20 في المائة من الإيرادات”، مضيفة أن هذا يعني أن تلك البلدان لديها موارد أقل بكثير للاستثمار في التعليم والصحة والبنية التحتية والوظائف. وشرحت أن البلدان المتضررة بحاجة إلى زيادة إيراداتها المحلية من خلال زيادة الضرائب ومواصلة مكافحة التضخم وتقليص الإنفاق وتطوير أسواق رأس المال المحلية.
بحسب الصندوق، فإن مستويات الديون المرتفعة تشكل عبئاً هائلاً على البلدان منخفضة الدخل، بما فيها العديد من بلدان منطقة جنوب الصحراء الكبرى في أفريقيا، حيث تواجه البلدان الآن مدفوعات خدمة الديون بنسبة 12 في المائة في المتوسط، مقارنة بـ 5 في المائة قبل عقد من الزمن.
وتشير تقديرات الصندوق إلى أن تكاليف خدمة الدين الخارجي، وهو مؤشر رئيسي يستخدم في إطار تقييم القدرة على تحمل الديون، أعلى بنحو
مرتين ونصف المرة عما كانت عليه قبل عشر سنوات. ويتوقع “تقرير الديون الدولية” الصادر عن البنك الدولي لعام 2023 أن تزيد تكاليف خدمة الديون على الديون العامة والديون المضمونة من الحكومة بنحو 40 في المائة خلال الفترة 2023-2024. وعلى مدى العامين المقبلين، تحتاج البلدان المنخفضة الدخل إلى إعادة تمويل نحو 60 مليار دولار سنويا من الديون الخارجية المستحقة لدائنين متعددي الأطراف ورسميين وخاصة، وفقا لصندوق النقد الدولي.
ونشرت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تقريرها عن الديون العالمية 2024: أسواق السندات في بيئة عالية الديون. وتشير التقديرات إلى أن نسبة الدين الإجمالي إلى الناتج المحلي الإجمالي في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية سترتفع قليلاً هذا العام. كما تتوقع زيادة بأكثر من نقطة مئوية واحدة في تسع دول، على رأسها الولايات المتحدة، حيث من المتوقع أن ترتفع بمقدار ثلاث نقاط مئوية. ومن ناحية أخرى، من المتوقع أن تنخفض نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في 12 دولة بأكثر من نقطة مئوية واحدة، وأبرزها في اليابان والبرتغال وإسبانيا، حيث من المتوقع أن تنخفض بأكثر من خمس نقاط مئوية.
الولايات المتحدة
يمكن القول إن الوضع في الولايات المتحدة هو الأهم اليوم، حيث أن مكتب الموازنة التابع للكونغرس قال في توقعاته، إن “الديون التي يتحملها الجمهور ترتفع كل عام بالنسبة لحجم الاقتصاد، لتصل إلى 116 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2034 – وهي نسبة مرتفعة جدا وأكبر من أي وقت مضى في تاريخ الأمة. ومن عام 2024 إلى عام 2034، ستتجاوز الزيادات في الإنفاق الإلزامي وتكاليف الفائدة الانخفاض في الإنفاق التقديري ونمو الإيرادات والاقتصاد، مما يؤدي إلى ارتفاع الديون. ويستمر هذا الاتجاه، مما يدفع الدين الفيدرالي إلى 172 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2054.
جذور أزمة الديون
تعود جذور أزمة الديون الناشئة هذه إلى ما يقرب من 30 عاما. وكان برنامج البلدان الفقيرة المثقلة بالديون، الذي أطلقه البنك وصندوق النقد الدوليان في عام 1996، بمثابة جهد تاريخي للحد من أعباء الديون غير المستدامة التي تتحملها أفقر بلدان العالم، وفق تقرير صادر عن مركز الدراسات الاستراتيجية العالمية.
حينها، نجحت المبادرة في خفض الديون بحلول منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين للعديد من الدول المؤهلة. والأمر المهم هو أن مبادرة البلدان الفقيرة المثقلة بالديون سعت إلى توفير تخفيف شامل لأعباء الديون من أجل تسهيل عملية الحد من الفقر والسماح بزيادة الإنفاق على الصحة والتعليم وغير ذلك من جهود الحد من الفقر.
وكان المفتاح إلى التنفيذ الناجح لمبادرة البلدان الفقيرة المثقلة بالديون هو الدور الذي لعبه نادي باريس، وهو مجموعة غير رسمية من الدول الدائنة التي كان دورها يتلخص في إيجاد حلول منسقة ومستدامة لصعوبات السداد التي تواجهها البلدان المدينة.
عمل نادي باريس جنباً إلى جنب مع صندوق النقد الدولي وغيره من المنظمات المتعددة الأطراف والدائنين لإعادة هيكلة الديون وتقديم التخفيف منها في إطار مبادرة البلدان الفقيرة المثقلة بالديون، مما يضمن تنسيق الجهود وفعاليتها في تخفيف أعباء الديون. وكان هذا التعاون حاسما لنجاح المبادرة، حيث شمل إعادة هيكلة الديون الثنائية وضمان معالجة الديون المتعددة الأطراف والتجارية أيضا من خلال آليات الإغاثة المختلفة.
ومع تقدم برنامج البلدان الفقيرة المثقلة بالديون، وقيام العديد من البلدان بتخفيض أعباء ديونها، تحول المشهد المالي العالمي نحو سياسة أسعار الفائدة الصفرية استجابة للأزمة المالية العالمية عام 2008. وكانت هذه السياسة عبارة عن سياسة نقدية تهدف إلى تحفيز النمو الاقتصادي من خلال الحفاظ على أسعار الفائدة قصيرة الأجل للبنك المركزي بالقرب من الصفر. وقد حفزت الفترة الطويلة من انخفاض أسعار الفائدة المستثمرين العالميين على البحث عن العائد، فحوّلوا انتباههم إلى الأسواق الجديدة الخالية من الديون، والتي اجتذبتها العائدات الأعلى وإمكانية الاستثمارات الاستراتيجية في البلدان الخاضعة لمبرنامج البلدان الفقيرة المثقلة بالديون. وشهدت هذه الفترة طفرة في الإقراض من قِبَل مجموعة من الدائنين، بما في ذلك الدائنون التجاريون، ومقرضو سندات اليورو، والصين من خلال مبادرة الحزام والطريق. وقامت مبادرة الحزام والطريق بتمويل مشاريع البنية التحتية كجزء من استراتيجية أوسع لتعزيز شبكات التجارة العالمية وزيادة النفوذ الصيني الجيوسياسي. وقد أدت مبادرة الحزام والطريق، إلى جانب البحث العالمي عن العائد خلال فترة سياسة أسعار الفائدة الصفرية، إلى تغيير ديناميكيات الإقراض الدولي بشكل كبير.
الإطار المشترك لمجموعة العشرين
واستجابة لضغوط الديون المتزايدة، قدمت مجموعة العشرين وصندوق النقد الدولي الإطار المشترك لمعالجة الديون في عام 2020، بهدف تبسيط عملية إعادة هيكلة الديون للبلدان المنخفضة الدخل المتعثرة من خلال تنسيق تخفيف عبء الديون بين جميع المقرضين من القطاعين العام والخاص، ووضع معايير المعالجة، وضمان متطلبات الإغاثة العادلة وتقاسم الخسائر بين الدائنين.
ومع ذلك، فإن فعالية الإطار أعيقت بسبب العديد من التحديات: فهو يفتقر إلى قواعد واضحة لضمان تخفيف عبء الديون بشكل موحد بين الدائنين؛ وهو يستبعد البلدان المدينة الأفضل حالاً بشكل هامشي؛ ولا يقدم أي مبادئ توجيهية فعالة للبلدان لإدارة ديونها. وكان هناك أيضاً خلاف حول القروض التي ينبغي إدراجها وكيفية تقاسم الخسائر، وخاصة في ضوء عدم رغبة الصين في اتباع نمط التخلف عن السداد السابق الذي حدده نادي باريس وصندوق النقد الدولي.
وقد أدى ذلك إلى مفاوضات بطيئة للغاية أو متوقفة. ومن ناحية أخرى، بلغ الدين الجماعي للبلدان النامية نحو 9 تريليونات دولار في عام 2022، مع تعرض ما يقرب من 60 في المئة من أفقر 75 دولة في العالم لضائقة الديون أو بالقرب منها.
عمليات الإنقاذ الجديدة
على هذه الخلفية، كشفت دراسة مهمة أجريت عام 2023 عن دور الصين المتنامي في النظام المالي العالمي، والذي يتضمن شبكة خطوط مبادلة عالمية أنشأها بنك الشعب الصيني كآلية إنقاذ مالي للدول ذات الدخل المنخفض. تسمح “اتفاقيات المبادلة” للمصارف المركزية بتبادل العملات في أوقات الأزمات المالية – حيث يوفر بنك الشعب الصيني للدول المتعثرة السيولة التي تحتاجها بشدة باليوان، بينما يدعم أيضًا هدفه الأوسع المتمثل في تدويل العملة. وقامت الصين بتوسيع تسهيلات المبادلة ودعم القروض المباشرة للمقترضين من مبادرة الحزام والطريق، بما يصل إلى 170 مليار دولار في اتفاقيات مبادلة بنك الشعب الصيني و70 مليار دولار أخرى في هيئة قروض إنقاذ من البنوك والشركات الصينية المملوكة للدولة. وهذه المساعدة جديرة بالملاحظة ليس فقط بسبب حجمها، بل وأيضاً بسبب شروطها، التي تختلف بشكل ملحوظ عن تلك التي يقدمها المقرضون التقليديون مثل صندوق النقد الدولي. فالقروض الصينية أقل شفافية، وتحمل أسعار فائدة أعلى، وتستهدف بشكل شبه حصري المدينين المشاركين في مبادرة الحزام والطريق، وفق ما ذكر تقرير مركز الدراسات الاستراتيجية العالمية.
ومن هذا المنطلق، سيكون الدور الذي يلعبه صندوق النقد الدولي في تعزيز الإطار المشترك وحمايته من التحديات المرتبطة بالتوترات الجيوسياسية فعالاً. فمن خلال قدرته على عقد الاجتماعات، يستطيع الصندوق أن يبقي جميع أصحاب المصلحة مشاركين في حل القضايا الفنية والخلافات، بما في ذلك عن طريق سد الفجوة بين الدائنين الرسميين والتجاريين. وبالتعاون مع البنك الدولي، يستطيع صندوق النقد الدولي تصميم الحلول وتقديم الحوافز لجميع أصحاب المصلحة لمضاعفة جهودهم، وإظهار المرونة، واتخاذ قرارات جريئة.